Delta opcje zapasów

Delta Hedging BREAKING DOWN Delta Hedging Teoretyczna zmiana premii za każdy punkt bazowy lub 1 zmiana ceny instrumentu bazowego to delta, a relacja między tymi dwoma ruchami jest stopniem zabezpieczenia. Oczekuje się, że cena opcji sprzedaży o wartości delta -0.50 wzrośnie o 50 centów, jeśli wartość aktywów bazowych spadnie o 1. Odwrotnie jest również. Wartość delta opcji wywołania mieści się w przedziale od zera do jedności, podczas gdy delta opcji put mieści się w przedziale od minus jeden do zera. Na przykład cena opcji kupna z 40-procentowym współczynnikiem zabezpieczenia zwiększy 40 ruchów cenowych, jeśli cena akcji bazowej wzrośnie o 1. Opcje o wysokim wskaźniku zabezpieczenia są zazwyczaj bardziej opłacalne do kupienia niż do zapisu, ponieważ im większy jest procentowy ruch w stosunku do cen bazowych i odpowiadająca im niewielka erozja wartości czasu, tym większa dźwignia. Odwrotnie jest w przypadku opcji o niskim współczynniku zabezpieczenia. Delta Hedging z opcjami Pozycję opcji można zabezpieczyć opcjami z deltą, która jest przeciwna do pozycji bieżącej opcji, aby utrzymać neutralną pozycję delty. Neutralna pozycja delta to taka, w której całkowita delta wynosi zero, co minimalizuje zmiany cen opcji w stosunku do bazowego składnika aktywów. Załóżmy na przykład, że inwestor posiada jedną opcję kupna z wartością delta równą 0,50, co oznacza, że ​​opcja jest oparta na cenie i chce utrzymać neutralną pozycję delty. Inwestor mógłby zakupić opcję put na pieniądze z różnicą -0,50, aby zrekompensować dodatnią deltę, co spowodowałoby, że pozycja ma deltę równą zero. Delta Hedging With Stock Pozycja opcyjna może być również delta zabezpieczona przy użyciu akcji podstawowego kapitału. Jedna akcja podstawowego stada ma deltę o jedną, ponieważ wartość zmienia się o 1, przy 1 zmianie stanu zapasów. Załóżmy na przykład, że inwestor jest jedną długą opcją kupna dla akcji z różnicą 0,75 lub 75, ponieważ opcje mają mnożnik równy 100. Inwestor może deltować opcje kupna poprzez zniesienie 75 akcji bazowych akcji. I na odwrót, zakładaj, że inwestor jest długo jedną opcję wystawienia na akcje z różnicą -0,75, lub -75. Inwestor utrzymałby neutralną pozycję delta, kupując 75 akcji bazowych. Teoria delta zabezpieczająca pozycję krótką w opcji opiera się na transakcjach na akcjach i gotówce, tj. Otrzymuję premię opcyjną i zajmuję pozycje w magazynie i gotówka. W klasycznej teorii braku arbitrażu mam następujące, jeśli jestem krótką opcją, zdobywam premię i zabezpieczam strukturę za pomocą akcji: wartość rynkowa (giełdowa) premia otrzymana wartość rynkowa (opcja), która jest równoważna rynkowej wartości (obrót giełdowy) marketvalue (opcja) - premia otrzymana, gdy zakładam zerowe oprocentowanie. Jeśli więc delta zabezpieczę opcję, której nie skróciłem, której składki nie otrzymałem, wówczas relacja musi być taka sama, jak lewa strona równania się nie zmienia. Jeśli chcę wygenerować wypłatę opcji, dokonuję transakcji bazowej: rynkowej (giełdowej) wartości rynkowej (opcja) - otrzymanej premii. Jeśli zrobię to z kontraktami futures, wówczas wszystkie koszty muszą być uwzględnione w wycenie kontraktów terminowych i marż. Podsumowując. replikując opcję bez faktycznego jej handlowania, będę ją replikować bez premii. Dostanę mniej niż spłatę. Czy to się zgadza Co się stanie, jeśli zrobię zabezpieczenie kontraktami futures. Wtedy nie potrzebuję gotówki, z wyjątkiem rachunku marży. Aby zadać to pytanie w inny sposób: jeśli powielę kupno lub zawarcie kontraktu futures, czy mogę zarabiać pieniądze (wypłatę) z niczego Oczywiście nie: stracę premię opcyjną. Ponadto mam błąd w zakresie zabezpieczenia i dodatkowe ryzyko (ryzyko bazowe). Czy jest coś, co przeoczyłem Czy błąd premium i hedgingowy to jedyna różnica, która została zadana 22 listopada 12 o 10:24 Brakuje ci podstawy futures i kosztu roll-out. Futures tracą ważność i muszą zostać przeniesione do nowego terminu wygaśnięcia. Podstawa nie jest statyczna i może się znacznie różnić w zależności od konkretnego instrumentu bazowego i kontraktu. Quants może mieć trudności z docenieniem tego, ale podstawa w ogóle nie jest w pełni wymierna: może się bardzo różnić w zależności od zmian popytu i podaży. To są rzeczy, których na pewno brakuje. Mogę z kolei ominąć więcej, ale ci dwaj od razu myślą. Ale co ważniejsze, wyczuwam, jak zadałeś pytanie, że nie jesteś w pełni na szczycie cen opcji i teorii zabezpieczeń. Aby zabezpieczyć część ekspozycji na opcje, musisz w pełni zrozumieć, której części nie chcesz narażać na ryzyko poprzez wdrożenie zabezpieczenia. Musisz również zrozumieć, że większość wszystkich Greków jest dynamiczna, co oznacza, że ​​musisz rozważyć ponowne zabezpieczenie, szczególnie przez ile i co ważniejsze, jak często. Zalecam, abyś spędził czas czytając poprzez Dynamiczne Zabezpieczanie Talebs, ponieważ opisuje hedging z punktu widzenia praktyków. Edycja: Na żądanie linki umożliwiające podanie metody replikacji dla opcji kontraktów terminowych: a tutaj jeszcze jeden interesujący artykuł pokazujący, jak radzić sobie z ryzykiem bazowym: Dziękuję za odpowiedź. Za koszty przewalutowania: zignoruj ​​je, jeśli tylko zabezpieczymy się na kilka dni lub tydzień - wtedy nie trzeba przewracać - nie zgadzam się na ryzyko bazowe. Na pewno przyjrzę się książce Taleb39s. Ale mimo wszystko: ignorując margines i podstawę, mogę zreplikować opcję do pewnego stopnia bez gotówki. Jeśli zmienię swoją pozycję w wysokiej częstotliwości, mogę wytworzyć opcję wypłaty bez (lub mało na koncie marży, może mniej niż z premii) pieniędzy Jaki jest główny argument, dlaczego nie mogę wiedzieć, że zmienię implikowaną zmienność i takie rzeczy. ale co, jeśli często dostosowuję ndash Richard Nov 22 12 o 15:35 Nie, nie możesz, ponieważ inaczej możesz, jak słusznie zauważyłeś, rozstrzygnąć opcję przeciwko replikacji. Kontrakty futures na bazowe na premii (przed rozliczeniem) z dokładnego powodu finansowania (loanloan) bazowego pieniężnego umownego plus posneg. plony podczas całego życia w przyszłości. Przy pozytywnym przynoszeniu aktywów bazowych zakłada się, że ustąpienie dodatnich przepływów pieniężnych plus ich inwestycja musi skutkować niższą ceną kontraktów terminowych niż wartość bazowa przed wygaśnięciem, przeciwnie odnosi się do aktywów, które kosztują utrzymać (magazynowanie.). ndash Matt Wolf Nov 23 12 at 8:51 przepraszam, że jest o wiele więcej, ponieważ czasami masz zyski z przeciwnego znaku na tym samym aktywu. Nie wierzę, że ten traktat powinien być częścią tego pytania, ponieważ zakładam, że większość zna podstawy przyszłej polityki cenowej. ndash Matt Wolf Nov 23 12 at 8:54 Jestem zdezorientowany, co jeszcze chcesz wiedzieć: fakt, że futures tylko wymagają marży, a nie pełna gotówka inwestycja jest już wyceniona na kontrakt futures. Teraz po prostu wyceniasz opcję na nim, w ten sposób wszystkie opcje futures są wyceniane. W ten sposób wyceniane są opcje na aktywach, zarówno banany lub kontrakty terminowe, akcje, jak i indeksy. ndash Matt Wolf 25 listopada o 10:01 Zaczynam coraz bardziej mylić, co próbujesz osiągnąć tutaj. Nie mogę już komentować za brak zrozumienia twojego punktu widzenia. Jeśli masz do czynienia z opcją futures, to właściwą drogą do zabezpieczenia się przed deltami jest przyszłość. Nadal możesz delta zabezpieczyć dowolny składnik aktywów kontraktem futures, ale prawdopodobnie nie będzie on najbardziej optymalnym zabezpieczeniem. ndash Matt Wolf 26 listopada o 9:23 Wymagania Contango i Clearinghouse to więcej niż zwykłe problemy. Jak powiedział Matthew, jeśli podważają arbitraż, sprawiają, że pytanie teoretyczne jest bezcelowe, jak to obecnie zostało powiedziane. Należy określić, czy koszty zmian marży contango i clearinghouse są kwantyfikowalne (wydaje się mało prawdopodobne) i są niższe niż wartość arbitrażowa strategii handlowej. ndash Ellie Kesselman Dec 1 13 o 4: 46 Strategie transakcyjne transakcji: Zrozumienie delty pozycji Rysunek 2: Hipotetyczne opcje długich połączeń SampP 500. W tym momencie możesz się zastanawiać, jakie wartości delta Ci mówią. Poniższy przykład ilustruje pojęcie prostej delty i znaczenie tych wartości. Jeśli opcja kupowania SampP 500 ma deltę równą 0,5 (dla opcji bliskiej lub na poziomie pieniężnym), ruch jednopunktowy (o wartości 250) kontraktu terminowego futures spowoduje zmianę o 0,5 (lub 50) ( o wartości 125) w cenie opcji kupna. Wartość delta wynosząca 0,5 oznacza, że ​​na każde 250 zmian wartości bazowych kontraktów terminowych, opcja zmienia wartość o około 125. Jeśli długo trwała ta opcja połączenia, a kontrakty futures SampP 500 podnoszą się o jeden punkt, twój opcja call zyskałaby wartość około 125, zakładając, że w krótkim czasie nie zmieni się żadna inna zmienna. Mówimy w przybliżeniu, ponieważ jako ruchy bazowe zmieni się również delta. Miej świadomość, że w miarę jak opcja dostaje się dalej w pieniądzu, delta zbliża się do 1,00 w trakcie rozmowy i 1,00 na put. Przy tych skrajnościach istnieje bliski lub faktyczny związek jeden do jednego między zmianami ceny instrumentu bazowego i następnych zmian w cenie opcji. W efekcie, przy wartościach delta 1,00 i 1,00, opcja odzwierciedla podstawową pod względem zmian cen. Należy również pamiętać, że ten prosty przykład nie przewiduje żadnych zmian w innych zmiennych, takich jak poniższe: Delta ma tendencję do zwiększania się, gdy zbliżasz się do daty wygaśnięcia opcji bliskich lub at-the-money. Delta nie jest stałą, pojęciem związanym z gamma (innym pomiarem ryzyka), który jest miarą szybkości zmiany delty, biorąc pod uwagę ruch bazowy. Delta podlega zmianom ze względu na zmiany implikowanej zmienności. Długie Vs. Krótkie opcje i Delta Jako przejście do patrzenia na deltę pozycji, najpierw przyjrzyjmy się, jak krótkie i długie pozycje nieco zmieniają obraz. Po pierwsze, negatywne i pozytywne sygnały dotyczące wartości delty, o których mowa powyżej, nie mówią całej historii. Jak wskazano na rysunku 3 poniżej, jeśli masz długie połączenie lub kupujesz (to znaczy, kupiłeś je, aby otworzyć te pozycje), to put będzie mieć wartość delta ujemną, a delta połączenia będzie dodatnia, ale nasza aktualna pozycja określi deltę opcji, ponieważ pojawia się w naszym portfolio. Zwróć uwagę, jak znaki są odwrócone dla krótkiego i krótkiego połączenia. Rysunek 3: Znaki delta dla opcji krótkich i długich. Znak delta w twoim portfolio dla tego stanowiska będzie dodatni, a nie negatywny. Wynika to z faktu, że wartość pozycji wzrośnie, jeśli nastąpi wzrost. Podobnie, jeśli Twoja pozycja jest krótka, zobaczysz, że znak jest odwrócony. Krótkie połączenie teraz uzyskuje ujemną różnicę, co oznacza, że ​​jeśli wartość bazowa wzrośnie, pozycja krótkiego połączenia straci wartość. Ta koncepcja prowadzi nas do delty pozycji. (Wiele opcji związanych z opcjami handlu jest zminimalizowanych lub wyeliminowanych podczas handlu opcjami syntetycznymi Aby dowiedzieć się więcej, sprawdź Opcje syntetyczne zapewniające rzeczywiste korzyści.) Deltę pozycji Delta pozycji można zrozumieć odwołując się do koncepcji współczynnika zabezpieczenia. Zasadniczo, współczynnik delta jest stopniem zabezpieczenia, ponieważ informuje nas, ile kontraktów opcji jest potrzebnych, aby zabezpieczyć długą lub krótką pozycję instrumentu bazowego. Na przykład, jeśli opcja call at-the-money ma wartość delta wynoszącą około 0,5 - co oznacza, że ​​istnieje 50 szans, że opcja zakończy się pieniędzmi i 50 szansa, że ​​skończy się z pieniędzy - wtedy ta delta mówi nam, że do zabezpieczenia jednej krótkiej umowy instrumentu bazowego potrzebne są dwie opcje kupna za pieniądze. Innymi słowy, potrzebujesz dwóch opcji długoterminowych, aby zabezpieczyć jedną krótką umowę futures. (Dwie długie opcje kupna x delta 0,5 punktu delta równe 1,0, co równa się jednej krótkiej pozycji futures). Oznacza to, że jednopunktowy wzrost kontraktów SampP 500 (strata 250), które są krótkie, zostanie skompensowany przez jednopunktowy (2 x 125 250) wzrost wartości dwóch opcji długich połączeń. W tym przykładzie powiedzielibyśmy, że jesteśmy neutralni względem pozycji. Zmieniając stosunek liczby wywołań do liczby pozycji w bazowym, możemy zmienić tę różnicę pozycji na dodatnią lub ujemną. Na przykład, jeśli jesteśmy zwyżkujący, możemy dodać kolejne długie połączenie, więc teraz mamy dodatnią różnicę, ponieważ nasza ogólna strategia ma zyskać, jeśli futures wzrośnie. Mielibyśmy trzy długie połączenia o wartości delta równej 0,5, co oznacza, że ​​mamy deltę pozycji długiej netto o 0,5. Z drugiej strony, jeśli jesteśmy borsuczni, możemy zredukować nasze długie wołania do jednego, co teraz uczyni nas netto krótką deltą pozycji. Oznacza to, że jesteśmy futures netto futures o -0,5. (Gdy będziesz już zadowolony z tych wyżej wymienionych koncepcji, możesz skorzystać z zaawansowanych strategii transakcyjnych Dowiedz się więcej w Przechwytywanie zysków przy neutralnym obrocie pozycji.) Dolna linia Aby interpretować wartości delta pozycji, musisz najpierw zrozumieć pojęcie prostego współczynnik ryzyka delta i jego związek z pozycjami długimi i krótkimi. Dzięki tym podstawom możesz zacząć korzystać z delty pozycji, aby zmierzyć, jak długo netto lub netto są niższe od Ciebie, biorąc pod uwagę cały portfel opcji (i futures). Pamiętaj, że istnieje ryzyko strat w opcjach handlowych i kontraktach terminowych, więc tylko handel z kapitałem podwyższonego ryzyka. Rodzaj struktury wynagrodzeń, z której korzystają zazwyczaj zarządzający funduszami hedgingowymi, w której część wynagrodzenia jest oparta na wynikach. Ochrona przed utratą dochodu, która powstałaby w przypadku śmierci ubezpieczonego. Nazwany beneficjent otrzymuje. Miara związku między zmianą ilości żądanej danego towaru a zmianą jego ceny. Cena. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie.